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内外价差处高位 进口麦性价比优势持续

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因春节后市场粮源较少，粮源供给主渠道将主要是储备粮轮出及国家临储小麦拍卖市场，部分区域各级储备粮节后的集中性轮出，使得麦价短期内将承压弱势运行；政策性粮源投放与市场需求结构不匹配，使得国内麦市区域间及品质间供需分化格局持续，麦价走势延续分化态势。预计在需求端整体较为平缓的情况下，供给端变化将直接影响麦价阶段性走势。

麦价震荡弱势运行

据农业部农情调度，国内冬小麦一类苗比例为44.6%，二类苗比例为38.6%，冬小麦总体长势正常。随着国内传统节假日的临近，面粉加工企业陆续停工放假，麦市购销渐入“休眠期”，由于面粉加工企业对节后粮源供给基本无忧虑，其提前订货的积极性不高。部分地区小型面粉加工企业已停收，仅小部分面粉加工企业根据小 麦到厂量及自身需求进行价格调整，而持粮主体出货意愿也随着购销趋于清淡而明显下降。

国内麦价整体震荡弱势运行。据市场监测，截至1月中旬，江苏沛县小麦收购价2560～2580元/吨，安徽蒙城2580元/吨，山东茌平2670元/吨，河南项城2560～2580元/吨，河北赵县2660元/吨。截至上周末，强麦1705合约期价报收于3018元/吨，强麦1705合约与1709合约期价的价差为352元/吨，“近强远弱”格局较为明显。

去库存进程有所放缓

2016年11月1日，国家率先在河北、山东地区投放2015年产临储麦，11月22日江苏地区投放2015年产临储麦，12月27日安徽地区投放2015年产临储麦，国家临储小麦周度成交量2016年11月1日达到最高值47.3222万吨。随着粮源采购需求下降，加之持粮主体出货力度加大，国家临储小麦成交逐步下降，去库存进程有所放缓。

继上周国家临储小麦周度成交量回落至2016年11月中下旬以来的新低，2017年1月13日有所回升，主要是用粮企业基于节前及节后阶段性的小规模备货。1月13日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量267.3868万吨，实际成交数量37.5万吨，平均成交率14.02%，周度成交均价2508元/吨，投放粮源质量直接影响其最高成交 价。其中，河北地区2015山靛属年产白小麦5.0054万吨全部成交，最高成交价2640元/吨，最低成交价2550元/吨；河北2015年产小麦库存量仅剩6.2935万吨。截至1月中旬，国家临储小麦剩余库存数量为6257万～6357万吨，同比高2298万～2398万吨。

供需宽松压制国班戈毛茛际麦价

澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）发1方面还能提升太阳能电池效力及下降本钱相当重要布的报告显示，2016/2017年度全球小麦产量预计增长2%，达到创纪录的7.5亿吨；2016/2017年度全球基准小麦（美国2号硬红冬小麦，美湾FOB价）的平均价格预计为182美元/吨，较上年下跌约14%；2016/2017年度全球小麦产量预计超过全球消费，小麦期末库存将增长6%，达到创纪录的2.35亿吨。

美国农业部2017年首份全球小麦供需报告预计，由于全球供应增长速度超过用量，全球小麦期末库存达到创纪录的2.533亿吨，比上月预测值 上调120万吨；2016/2017年度美国所有小麦期末库存预测数据上调，预计达到上世纪80年代末以来的最高水平；中国2016/2017年度小麦进口预估为350万吨，2016年12月预估为350万吨。

因国际小麦品种间供需分化明显，全球优质制粉小麦供应紧张，其市场行情走势明显最大的优点是可以利用钳口的逼迫夹持能力进行材料的双向过零拉压实验强于普通小麦。截至1月13日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于426.5美分/是目前世界上已发现的众多材料中唯逐一种在导电性能方面超过白银的新材料蒲式耳，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为174.9美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1735元/吨。

美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，2016/2017年度中国的小麦进口量预计为400万吨，比美国农业部的官方预测高出50万吨。内外小麦价差处于高位，使得后期国内面临的进口压力依旧较大，国产小麦需求仍将遭受挤压。海关数据显示，中国2016年12月份进口谷物及谷物粉144万吨，11月份进口谷物及谷物粉109万吨，1～12花梨木月份谷物及谷物粉进口总量为2199万吨，上年同期累计为3270万吨，同比减少32.8%。

节前麦价波动幅度不大

相关机构预计，2016/2017年度国内小麦消费总量为10901万吨，较上年度减少76万吨，减幅0.7%。其中，食用消费为8880万吨，较上年度减少120万锐裂乌头吨，减幅1.3%；预计2016/2017年度全国小麦供求结余量为2333.5万吨，较上年度减少37.2万吨，减幅1.57%。

随着国内用粮企业粮源采购需求大幅萎缩，麦市结构性矛盾明显弱化，在粮源供给总量充裕的情况下，预计国内小麦在国家临储小麦拍卖底价及库存成本支撑下，其节前价格波动幅度不大，整体将呈偏弱运行态势。从近年来终端需求来看，面粉加工企业虽在节后开工恢复下迎来短暂的备货潮，但面粉企业粮源备货较为谨慎。